FX Desk 5 Juin

Hier soir le livre beige de la FED à été publiée, caractérisées par « légèrement pessimistes et incertaines » en amont de la prochaine réunion du FOMC, le 19 juin. Pourtant, le climat des affaires n’a pas montré de nette détérioration par rapport aux Livres Beige précédents, et le rapport note également que « de nombreux contacts anticipent une accélération de la hausse des coûts et des prix à l’avenir ». Ce dernier point maintient la FED résiliente face à la pression politique croissante en faveur d’une baisse des taux. Cette pression s’est étendue du président lui-même à d’autres personnes nommées hier, le directeur de l’Agence fédérale de financement du logement (Federal Housing Finance Agency), Bill Pulte, appelant également à une baisse immédiate des taux. Cette décision fait suite à la faiblesse des chiffres de l’emploi d’ADP et précède la publication d’un ISM des services peu encourageant de hier après-midi. Comme je l’est souligné hier les données US maintiennent mon biais de vendre du DOLLAR.

L’attention reste portée sur l’avancement – ou non – du projet de loi fiscale du président Trump. Dans une mise à jour publiée hier, le Congressional Budget Office prévoit désormais que ce projet de loi alourdira le déficit budgétaire américain de 2 400 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Malgré cela, le marché des bons du Trésor américain est plus calme. Le spread de swap à 10 ans (représentant le risque de crédit de la dette souveraine américaine) s’est resserré à 52 point. La semaine prochaine les adjudications de bons du Trésor à 3 et 10 ans pourraient facilement recentrer l’attention sur les tensions sur les marchés. Egalement la pression mise sur la FED afin d’abaisser ses taux augmente la prime de risque ou la prime d’échéance des bons du Trésor. Cela aurait un impact négatif sur le dollar. Cela rappelle également que la fin du mandat de Jerome Powell, président de la FED, en mai prochain pourrait être une période difficile pour les marchés obligataires et le dollar. Les marché des changes devrais rester stables avant la publication du NFP de demain.

Aujourd’hui est la réunions de la BCE avec une baisse de taux largement attendue par le marché comportement un risque modéré de voir l’euro baisser en cas de voir une BCE plus dovish que attendue. La révisions à la baisse des projections de la BCE lors de la réunions de aujourd’hui est un risque de baisse pour l’euro malgré que les anticipation du marché des change restent faible. L’inflation étant dans la zone de conforme de la BCE. Ces différent éléments ne devrais pas constituais un obstacle pour la vigueur de l’euro à plus long terme.